近期，干散货二手船市场上的一笔交易，让Ultramax船型的资产价格备受关注。据悉，2021年日本Shin Kasado船厂建造的6.4万载重吨Ultramax散货船 "Dominator" 轮，据报道以约3800万美元的价格成交。 然而，其姊妹船 "CMB Bruegel" 轮在2025年10月的成交价为3250万美元。短短约7个月时间，一艘类似船型、日本建造的现代化Ultramax船的价格就上涨了约550万美元，涨幅接近17%。此外，今年3月，另一艘由Shin Kurushima船厂建造、船龄和尺寸相同的 "Ability" 轮，也以约3700万美元的价格售出，进一步证实了现代化日本建造的Ultramax资产价格正在快速攀升。 BRS分析师柳青芷在最新周报中指出，根据波罗的海交易所估值数据，自今年2月以来，5年船龄的Ultramax二手船价格已经超过了同型新造船价格。截至报告撰写时，这一溢价已扩大至约6%，并且还在继续增长。 二手船比新船还贵 BRS数据显示，今年前四个月，5年船龄的Ultramax价格上涨了13.2%，达到约3620万美元；10年船龄的Ultramax价格上涨了15.8%，达到约2860万美元。同时，15年及以上船龄的Ultramax价格保持坚挺，今年前四个月上涨了9%。 更值得注意的是，5年船龄和10年船龄Ultramax船之间的价格差距已从2025年的26%缩小至20%。这表明，价格上涨并不仅仅局限于少数最新、最高质量的船只，而是整个二手Ultramax资产价格曲线都在被推高。 价格倒挂现象原因 面对二手船价超过新船价的倒挂现象，柳青芷指出，买家目前愿意为那些可以快速交付、并立即投入即期和期租市场的二手船支付溢价。 分析其原因，她认为以下几点至关重要： 首先，船厂和发动机供应跟不上市场速度。 柳青芷在报告中分析称，尽管新造的Ultramax船具有更长的经济寿命和更高的技术规格，但实际问题在于新船交付周期已显著拉长。中国顶级船厂的船位极度紧张，很难在2029年之前拿到交付船位。同时，船厂越来越倾向于承接油轮和气体运输船等高附加值订单。 更重要的是，主机和发电机的供应已成为一个相对隐蔽的瓶颈。根据报告引用的市场消息来源，2028年下半年的主机产能已基本被预订；如果买家想锁定2029年交付船舶的发动机供应，通常需要至少提前18个月安排。 这意味着，现在订购一艘新的Ultramax船，即使名义价格低于5年船龄的二手船，也很难抓住2026年和2027年的市场机会。未来交付的新船解决不了今天的运力需求；而一艘能立即交付的现代化二手船，可以马上进入市场，即刻产生现金流。 其次，运费和期租市场从反面对资产价格形成支撑。 BRS报告显示，带吊散货船市场近期保持强劲，当前的上行趋势得到了即期和期租市场同时走强的支撑。随着运费指数持续上涨、燃油价格在波动后企稳、贸易活动边际回升以及货量增加，整体市场活跃度已显著改善。 来看期租市场，Ultramax船的日租金快速上升，促使更多船东以更高水平锁定期租业务。报告显示，Ultramax船5-7个月期租的近期成交水平已达到约21000美元/天；同时，与印尼至印度西海岸航线相关的租约，据报道在30000美元/天左右。 这说明，愿意追高的二手船买家并非单纯押注资产价格继续上涨，而是看中了即时的现金流。一艘可即时交付的5年船龄Ultramax船，代表着可以马上投入即期或期租市场并锁定收益机会的资产。 第三，带吊Ultramax船的灵活性正在被重新定价。 不过，柳青芷在报告中也指出，尽管强劲的期租市场是价格倒挂的表面解释，但更深的支撑来自于带吊散货船广泛的商业灵活性。 与较大型船舶相比，Ultramax船的需求基础明显多样化。这些带吊散货船不高度依赖单一货种，也不仅仅依赖少数几个主要深水港口。它们可以在煤炭、谷物、钢材、水泥熟料、镍矿、锰矿、盐、木片、石油焦等多种货物之间切换，还能进入更多港口条件相对有限的新兴市场港口。这种灵活性正成为市场赋予Ultramax船更高估值的关键基础。 BRS援引AXSMarine数据显示，今年前四个月，在Ultramax船十大货种中，除动力煤和石油焦分别同比下降11%和16%外，大部分主要类别均实现增长。小麦增长18%，熟料20%，玉米76%，锰矿20%，大豆42%，盐10%，木片8%。因此，对船东而言，这种货物切换能力意味着更强的抗周期能力；对租家来说，Ultramax船提供了更灵活、易于调配的运力选择。 具体看货物流向：华南至孟加拉的水泥和熟料货运量增加；越南的镍矿贸易正处于4月至11月的季节性出口窗口期；钢材出口依然健康，支撑了中国-日本-韩国至地中海、中国至西非等长航线；印尼煤炭出口在4月新配额发布后逐步恢复，也推动了印尼至印度煤炭贸易的快速走强。 因此，当前Ultramax市场的强势，是多个货种、多个地区、多个贸易方向同时复苏共同作用的结果。在一个分散但总体活跃的货物需求市场中，Ultramax的调度灵活性使其成为受益最大的船型之一。 第四，供给端的有效运力被进一步压缩。 除了需求和收益，供给侧的变化也在推高二手Ultramax的价值。BRS报告指出，受伊朗冲突影响，燃油供应短缺迫使一些船舶等待更长时间加油，而另一些船舶则不得不转向替代加油港口。这导致了局部性的额外拥堵，Ultramax船的拥堵水平明显高于五年平均水平。 因此，当货物活动复苏，而可用船舶因拥堵和等待时间被进一步挤压时，船东的议价能力自然增强。...

航运业脱碳转型迎来里程碑式突破。矿业巨头淡水河谷（Vale）联手山东海运建造全球首批乙醇三燃料超大型矿砂船（VLOC）。 淡水河谷宣布，与山东海运股份有限公司已就新一批乙醇/甲醇三燃料Guaibamax型VLOC签署包运合同，新船将由中国船舶集团青岛北海造船有限公司建造，并由中船动力（集团）有限公司负责主机研发，计划自2029年起陆续交付。 这一协议为全球铁矿石运输树立了前所未有的里程碑：这是海运业首次在远洋船上将乙醇作为主要燃料使用。与海运业普遍使用的船用燃油相比，乙醇的使用有望将温室气体排放减少约90%。此举巩固了淡水河谷致力于在全价值链范围内减少碳排放、推动海运业脱碳的承诺，与国际海事组织（IMO）正在进行的相关讨论保持一致。 此次双方签署的25年期包运合同涉及新建2艘第二代Guaibamax型船，并保留新建更多船舶的选择权。第二代Guaibamax型船长340米，载重能力32.5万吨，使用这一船型是淡水河谷多燃料战略的一部分。这些船舶可以使用乙醇、甲醇或船用燃油作为燃料，其设计也允许后续改造以使用液化天然气（LNG）或氨作为燃料。 除了三燃料设计之外，该型船也将和淡水河谷之前订造的第二代Guaibamax型双燃料VLOC一样，配备5个旋筒风帆，从而可以利用风能降低燃油消耗，此外还将采用更高效的主机、流体动力节能装置、轴带发电机、变频逆变器和先进的硅胶涂层等多项能效提升举措，这些举措使其有望比目前所使用的第一代Guaibamax减少约15%的温室气体排放。 据此前外媒消息，山东海运这一乙醇/甲醇三燃料VLOC项目规模最多将达到10艘，预计将首先建造其中2艘。此前在3月底由山东海运主办的2026青岛国际航运周——绿色智能航运高质量发展论坛上，山东海运刚刚与民生金租、中船动力、北海造船32.5万吨乙醇/甲醇三燃料矿砂船项目合作意向协议。 淡水河谷在今年2月传出将招标订造新一批三燃料矿砂船的消息，当时报道称淡水河谷这30艘船包括10艘32.5万载重吨VLOC和20艘21万载重吨Newcastlemax型散货船，这些船舶将能够使用高硫燃料油、乙醇或甲醇作为燃料。预计三燃料32.5万载重吨VLOC造价约为1.3亿美元（约合人民币8.95亿元）。 最新的合同进一步巩固了淡水河谷与山东海运的长期合作关系。2025年，淡水河谷与山东海运签订多份25年期包运合同，涉及共10艘新建甲醇双燃料Guaibamax型VLOC，计划自2027年开始交付。这10艘甲醇双燃料VLOC同样由北海造船建造。 北海造船是目前全球VLOC手持订单最多的单体船厂。不含最新的三燃料VLOC订单在内，克拉克森的数据显示，截至目前全球现有VLOC手持订单共计32艘，其中北海造船18艘、招商船舶青岛船厂6艘、恒力重工8艘。北海造船当前手持订单共计87艘2068万载重吨，其中包括61艘散货船、18艘VLOC和8艘油船，交船期排至2030年。 谈及最新合同，淡水河谷航运总监罗德里戈·贝梅里奥（Rodrigo Bermelho）表示：“淡水河谷在航运脱碳方面的开创性努力，遵循的是一项兼具灵活性与效率的战略。在运输我们矿石的船舶上使用乙醇作为燃料，并采用旋翼帆以利用风能，将使淡水河谷在未来数十年全球航运业的能源转型中占据独特位置，同时也将促进行业内其他类似举措的实施。” 从燃料全生命周期（从油井到最终产品）来看，乙醇（以第二代乙醇为例）与船用燃油相比，可将碳排放减少约90%。除了铁矿石海运外，淡水河谷还在其他物流环节中试用乙醇，包括多个矿区内的卡车以及维多利亚-米纳斯铁路（EFVM）上的火车机车。 正在测试的这些技术和替代燃料是“生态航运”计划的一部分。“生态航运”是由淡水河谷发起的一项研发计划，旨在支持海运业脱碳，并提高公司租赁船队的效率。该船队目前包括第一代和第二代40万吨级Valemax型船、以及第一代32.5万吨Guaibamax型VLOC，它们均跻身世界最高能效船舶之列，其温室气体排放量与2011年建造的18万吨标准好望角型船相比可减少至多41%。 据了解，淡水河谷制定了雄心勃勃的减排目标，希望到2030年将“范围一”和“范围二”的排放量减少33%，到2035年将产生于价值链上的“范围三”的排放量减少15%。考虑到淡水河谷本身不拥有船舶，因此航运中产生的排放属于“范围三”排放。自2020年以来，淡水河谷已投入约14亿美元用于减少“范围一”和“范围二”和“范围三”排放。 对于淡水河谷而言，中国是至关重要的市场。自1973年进入中国市场以来，淡水河谷与中国的合作已有超过52年的历史。在过去的二十年间，中国一直是淡水河谷最重要的市场，其生产的铁矿石超过50%销往中国。